全球公债持有年限创新高　风险升温

（纽约13日讯）美国联储局（Fed）3月15日「鸽式」升息，且未提高对今年的利率预测，债券经理人又將公债部位的投资年限拉长。彭博巴克莱全球指数（涵盖43兆美元债券）显示，4月基金经理人公债持有期创歷史新高，也使长债风险升高。

双线资本公司首席执行员冈雷克表示，「我从未见过如此长的债券投资年限。由於利率已接近空前低点，而公债期限又达到最高点，这可能是有史以来最糟的组合。风险偏高，但报酬率却偏低」。

经理人拉长公债投资期还有其他原因，包括国际油价在去年11及12月上涨后，今年来一直是区间整理；特朗普及国会共和党团推动的「废除/替代欧记健保案」受挫，也令投资人怀疑特朗普政府能否落实成长政策，而使经济成长及通账快速升高。

欧本海默基金首席投资员梅马利指出，「现在市场假设特朗普要到明年才能拉升美国经济成长。」於是资金又回到长期债券基金，过去2周的净流入金额达到8个月来高点。10年期美国殖利率，已比3月中时下降25个基点，价格反向上涨。

加重长债作避险

联博资產管理经理人夏赫表示，「投资人现在认为，美国政府的政策可能不会对经济有重大影响。」

因此1个月来美债回升，长期公债表现远优於短债；10年期以上公债的价格上涨3.6%，1至3年期公债仅回升1.3%。

目前对长债相对有利的因素是避险基金正在减少空单，槓桿基金持有的10年期美债净空单数过去一个月来已剧减近2/3。

另外年金基金及寿险公司仍是长债的大买家，一些基金经理人也把长债作为投资组合的基本部位。

道富环球投资管理公司副投资主管海尼尔表示，「我们加重长债比重作为避险工具；如果股市出现卖压，我们需要一些保护部位。」

但如果Fed加速升息，美国通胀上升，且特朗普政府落实成长政策，长债便將蒙受损失。