大马邮政收购2艘二手散货船,以执行煤炭运输合约,惟多数分析员认为此举无法带来显著的盈利影响。

(吉隆坡14日讯)大马邮政(POS,4634,主板贸服股)收购2艘二手散货船,以履行运输煤炭的合约,分析员早已將其营收纳入考量,因此抱持中和的看法。

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大马邮政上周五宣布,通过旗下的PNSL有限公司,以3290万美元(约1亿4119万令吉),分別和Ratu航运公司及Trans Nanjing航运公司,收购2艘二手的散货船。

在7月19日,大马邮政获得TNB燃油服务有限公司颁发2项从各国港口运输煤炭至大马的合约,期限皆为10年,总值1亿9400万美元(约8亿3255万令吉)。

肯纳格研究分析员指出,这项收购是煤炭运输合约的要求之一,而大马邮政目前租借船运送煤炭。

该分析员指出,收购料在今年12月31日完成,对2018財政年的盈利影响趋向中和。

「大马邮政过去3年的持续性资本开销,每年介于1亿零500万令吉至1亿2100万令吉之间。截至3月31日为止,该公司拥有5亿3600万令吉的净现金,假如透过贷款融资,该公司仍能维持其净现金位置。」

他表示,来自煤炭运输合约的营业额已纳入考量,儘管收购的资本开销(Capex)高于歷史水平,但该公司仍能维持其净现金地位。

在等待2018財政年首季业绩出炉之际,他仍维持「跑输大市」投资评级,目標价为4令吉。

与此同时,大马投行分析员同样因早已將合约的贡献纳入预测,而抱持中和的看法,並认为该收购不能带来任何显著影响。

他表示,这项收购料將大马邮政的负债率从0.16倍,提高至0.25倍,尚属可管理水平。

为此,他维持大马邮政「守住」投资评级,目標价则为5.27令吉。

盈利风险高企

另一方面,丰隆投行分析员指出,合约的毛赚幅高达高单位数,假设美元兑令吉的匯率为1美元兑4.30令吉令吉,合约的毛赚幅为10%,预计每年可贡献830万令吉的盈利。

该分析员认为,相比向第三方租借船舶,收购散货船有助于节省成本,惟节省成本的效应尚不明確,因此维持其盈利预测。

他表示,收购可能透过贷款和內部资金支付,但目前尚未有定案。

「大马邮政肯定是电子商务趋势的得益者,不过,该股年初迄今的表现已反映此利好,因此现在是该公司履行承诺的时候。」

他认为,该公司的风险回酬不乐观,归因于其盈利风险仍高企,因为在雪邦LCCT旧址设立新仓库所投入的成本的酝酿期会相当显著,以及面对其他物流业者的价格竞爭。

为此,他维持该股「守住」投资评级,目標价则为4.73令吉。

大马邮政今日下滑5仙或0.97%,报5.12令吉,全天成交量为52万5300股。

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