《2014年国家银行年报》指出,2015年的外围经济环境將更具挑战性。虽然外围情况近期稍微改善,但是全球经济成长的下行风险仍存在,主要是因为几个主要的经济体继续疲软。

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加上,各地区不均匀的成长前景,主要经济体的货幣政策也潜在出现分歧,这预期將造成全球游资大量窜走,对国际金融市场及资金流向带来更大波动。油价急剧下滑之后,接下来的走势也充满不確定性,並牵动其他商品价格走势,对全球环境带来更大的挑战。

在这样的局势中,政府及银行的政策焦点,將必须是在针对国內脆弱的环节加以改善,及支撑大马经济的成长。

2015年的货幣政策,將是继续支撑大马经济稳步成长,同时,確保通胀风险不会进一步恶化。货幣政策的营运环境,將受到外围挑战的牵制,进而影响国內经济整体的前景。

这些外围因素包括,全球成长前景的下行风险,原產品价格前景的变化,以及主要经济体在货幣政策方面,潜在的分歧等。排除这些外围风险,国內需求预计將继续成长,而出口也將保持强韧。

至於通胀前景,仍是货幣政策的关键考量,然而,在温和的需求压力下,通胀预期將持稳。

2014年国家银行年报指出,2015年的通胀预计將在2至3%水平,比2014年的3.2%为低。这主要是因为能源及食品价格下滑。

全球油价下跌,国內的燃油价格也將隨之下滑。温和的外围价格压力,將可以缓和令吉贬值对进口成本带来的影响。也將可以抵消消费税(GST)在4月1日开跑后可能造成的影响。

外围的价格压力预料將维持疲弱,主要是因为较低的全球能源的及食品价格。供应过剩,以及缓慢的需求成长,也將让油价在2015年继续维持低迷。

此外,货幣政策的考量点也包括,金融失衡问题加剧造成的潜在风险。

財务政策缓和衝击

2015年的財务政策,將聚焦在原產品价格低迷的环境下,加强財务管理。石油相关收入预期將下滑,促使政府推出防患未然的財务调整措施,將財务赤字对国內生產总值比例从3%,调整至3.2%。

低油价对大马財务状况带来的净影响,相信仍在可管理的范围內。这是因为大马近年来的收入来源已经趋向更多元,加上实施消费税將进一步支撑政府的收入,同时,政府也通过燃油津贴重组及减少非必要的开销,降低整体的开销。

作为一个高度开放的经济体,一旦外围的风险出现,大马將无法避开这些衝击,然而,拥有强稳的基本面將可缓和其所带来的影响。大马有多元经济活动、低 通胀、收支平衡状况佳,劳动市场健全的优势。加上,有深度的金融市场,强稳的银行系统,充裕的游资状况,將確保金融中介有效运作,並在资金流动波动的趋势 中,为大马带来支撑。

外债目前仍处於可管理水平, 因为大部份为中至长期债务,当中40%为令吉债务。加上,丰厚的国际储备,让大马在应对外围风险方面,有更宽裕的政策调度空间。

综合这些因素, 大马有能力採取更有效的政策,以缓和外围突发事件对国內需求造成的衝击。

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