出口成长的驱动下,2017年的经济表现超越预期,经济学家普遍相信,油价走高及出口成长仍是支撑2018年的成长动力。整体而言,经济学家预期,2018年经济成长將可维持在5.0至5.5%水平。

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受惠于出口和国內需求强劲增长,过去的3个季度,大马2017年国內生產总值(GDP)分別成长5.6%、5.8%及6.2%。

野村证券指出,过去1年的经济持续走稳,国內及外围动力不断加速,因此,经济学家相信,2017年的经济成长將可达到5.8%,比2016年的4.2%大幅改善,成为2018年经济进一步成长的跳板。

野村证券经济学家认为,强稳的出口,以及油价走高的趋势,將继续支撑大马2018年经常账项盈余。

油价每桶上涨10美元,將带动大马的贸易盈余对国內生產总值的比重增0.4%,不过,由於政府积极扩大公共投资推动经济,额外的资本財进口,將抵消油价上涨对经常账盈余带来的影响。而令吉走强,也將削弱出口竞爭力。

整体而言,野村证券上调大马2018年的经济成长预测,从5%,提高至5.5%。基於2018年出口料放缓、2017年的高比较基础和公共开销走低,兴业投行经济学家预期,2018年实际国內生產总值预计温和成长5.2%。

野村证券也认同,作为净石油出口国(佔GDP0.3%)及大型的净液化天然气出口国(佔GDP2.6%),油价上涨让大马成为区域內的大贏家。不过,基於原棕油產量將不再因为低基础效应,而继续获得高成长,2018年整体的成长表现,將会比2017年为低。

兴业投行经济学家预期,2018年实际GDP將温和成长5.2%。因2017年出口激增后,相信將逐渐放缓,同时,政府为巩固財政赤字,也將减少公共开销。不过,强劲的消费支出和私人投资將支撑国內需求。」

经济学家认为,国內需求是2018年经济成长的主要动力,归功于出口成长带来的效应將逐步显现,也將扩散到更多的领域。强劲的私人消费也来自於稳定的就业市场及薪金增长;而私人投资则预期是由政府推行的大型基础建设项目,带动製造业及服务业投资所支撑。

前景仍乐观另外,瑞银(UBS)经济学家相信, 在即將到来的第1 4届大选前,大马前景依然乐观,因原油价格上涨,以及令吉兑美元匯率在2 0 1 8年可能会上探3.90令吉兑1 美元, 从而带动大马经济增长强劲。

瑞银指出, 良好的经济增长,带动2017和2018年国內生產总值料分別上涨6%及5.5%。

与此同时,瑞银经济学家预计,2018和2019年企业盈利分別增长9.5%及7.1%。

该投行估计,2017年起强劲的宏观经济数据,以及政府在选举前的財政措施,將推动企业盈利。瑞银预期,大马国內生產总值成长將在2018年达5.5%。

野村证券也指出,关於2018年的预测,都是根据纳吉领导的国阵在大选后將继续执政为基础。

出口料保持5.6%健康成长

儘管2018年全球经济增长前景可持续,但兴业投行经济学家认为,今年国际贸易增速可能放缓,归咎于2017年强劲反弹后的高比较基础。同时,中国经济成长放缓,也將反映在需求方面,影响全球贸易。

因此,过去1年受惠于全球贸易復甦的大马和新加坡,2018年的经济增长可能因为出口放缓而走低。世界贸易组织也预期,2018年全球商品贸易成长將减缓至3.2%,2017年的商品贸易成长预测为3.6%。虽然如此,兴业投行经济学家相信,大马2018年的出口將继续保持5.6%的健康成长,但较2017年的实际出口预测8.8%为低。

通胀续升 国行料紧缩货幣

野村证券经济学家上修2018年全年消费价格指数预测至3.2%,这仍比2017年的4%有所放缓。经济学家指出,预期更高的油价,將推升消费价格指数。

据野村预测,油价每上升10美元,將导致大马消费价格指数走高0.8点。

野春证券重申,国行2018年將只会在1月的会议上,作出一次的升息动作,幅度是25个基点。主要是因为担心金融失衡风险,而强稳的成长也让国行將利率调回正常水平。

但隨著大选的到来,国行在3月及5月会议上,將不可能再升息。而大选之后,政府將需追回2.8%赤字目標,由於大选前一般会作出大笔开销,因此,大选后將需缩紧腰带。

兴业投行则认为,原油价格预期企稳,惟强稳的国內消费带来的需求拉动效应,和逐步取消天然气补贴,將抵消油价平稳的利好影响。整体上,通胀率將温和上扬。

经济学家补充,通胀率攀升以及经济增长持续的情况下,国行料跟隨各大央行紧缩货幣政策的步伐,调高隔夜政策利率25个基点。国行近期货幣政策声明中已转向鹰派立场。

此外,瑞银也估计2018年会有2次升息。但通胀料保持良好状態。而即將到来的两大铁路项目推动投资上升,但信贷週期依然低於6%。瑞银相信令吉匯率將在2018年杪前走强至3.90令吉兑1美元。大马也可能会吸引更多「一带一路」相关的外来投资。

產业市场进一步紧缩?

办公室及零售產业供应过剩,同时,未售出的高档公寓不断增加,引起国家银行的关注, 並认为,若没有妥善管理,这问题可能对宏观经济及金融市场的稳定带来威胁。

尔后,政府宣布冻结高档產业发展项目,包括购物广场、商业大楼及价格在每单位100万令吉以上的公寓。

野村证券经济学家表示,暂时仍无法確定政府是否会对產业市场採取进一步的紧缩措施,以平衡住宅房產市场的供应,转向可负担房屋。惟野村证券认为,若政府再次出招,將对整体经济表现带来深远的影响。

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