(吉隆坡3日讯)9月1日正式开跑的销售税,为烟草和电讯领域带来不確定性。分析员认为,烟草业者宣佈调涨售价来保住赚幅,或將扩大私烟的市佔率,而財政部长林冠英宣佈手机预付卡免缴销售税,或迫使电讯业者自行承担额外税收,影响业者获利能力。

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英美烟草(BAT,4162,主板消费股)股价今日闻讯下滑,全天下跌54仙或1.60%,至33.32令吉,是第3大下跌股,共有13万股易手。

另外,电讯股的股价表现也欲振乏力,其中,亚通(AXIATA,6888,主板贸服股)跌幅最大,全天滑落9仙或1.88%,至4.71令吉,而数码网络(DIGI,6947,主板基建股)及明讯(MAXIS,6012,主板贸服股)则分別下跌2仙或0.43%,及1仙或0.17%,至4.69令吉与5.77令吉。

隨著政府9月1日起开征SST,英美烟草宣佈,旗下所有烟草產品或將涨价,以捍卫自身赚幅。

兴业投行分析员表示,英美烟草尾隨日本烟草公司(JTI)发佈將因为销售税开跑而涨价的声明,但两者皆未透露香烟售价涨幅。

他相信,与2015年的23.2%至26%的调整幅度相比,本次香烟售价调整幅度料介于2%至4%,涨幅不算太大。他说,以每包17令吉的香烟为例,每包香烟或起价34仙至68仙。

「消费税(GST)在6月归零后,香烟售价却保持不变,这为业者提供了每包香烟约1令吉的税务缓衝和额外盈利。」

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他续说,虽然合法香烟起价將使行业总销量(TIV)承压,并助长私烟需求,但倘若新政府加强打压走私烟,或可抵消香烟涨价带来的部份压力。他也了解到,在全国第14届大选后,合法烟的销量已有所改善。

艾芬黄氏资本分析员则预计,英美烟草或將把香烟价格上调50仙。他认为,虽然我国私烟的市佔率达到63%,为全球最高,但该比例在去年末季已开始趋稳。另外,在希盟政府领导下,合法香烟市占率或因为新政府加强执法而好转。

此外,他相信,政府在11月2日出炉的《2019年財政预算案》再度上调烟草税的可能性不大,因为私烟猖獗的情况人仍悬而未决。

安联星展研究分析员则说,菲立摩力斯(PhilipMorris)暂时仍按兵不动,因此,至今为止所有合法香烟售价仍维持不变。另外,香烟售价调整也需卫生部的批准。他预测,新政府计划遏制私烟,以增加来自合法香烟的税收,若私烟的销量降低1%,英美烟草的盈利或上扬3%。大部份投行皆维持英美烟草的投资评级和盈利预测,以等待进一步详情出炉。

財长言论引震惊

另一方面,达证券分析员表示,林冠英指电讯公司在预付卡上扣服务税的做法是错的,令电讯业者感到错愕,而政府將与电讯业者会面以进一步磋商。

他表示,许多电讯业者对財长的言论感到震惊,因为根据大马皇家关税指南,电讯服务须缴交销售及服务税。

有鉴于此,分析员预计將出现2种结果,即电讯业者需自行承担该税务,或政府豁免预付卡的销售及服务税。

他续说,若电讯业者自行吸纳服务税,业者的扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)將下跌1.8%至7.2%。

「以2019財政年的EBITDA的影响而言,亚通盈利料仅下跌1.8%,原因是天地通(Celcom)仅占总营收的三成,数码网络料为最大输家,其EBITDA料走跌7.2%,因为其预付用户比后付用户多;而明讯盈利料將滑落4.4%。」

他认为,由于电讯业者赚幅不低,因此需自行承担服务税的可能性很高。

若政府豁免征收服务税,对业界则影响为「中和」,因为在消费税时期业者无需承担消费税。综上所述,达证券將电讯领域的投资评级下调至「中和」。

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