（吉隆坡11日讯）当市场仍在以油价下滑將对大马赤字带来负面衝击为由，而拋售马股之际，华侨银行经济学家威廉托则独排眾议认为，油价伴隨的令吉走软，將可以抵消赤字扩大的衝击，因此，油价下滑，令吉走软，对大马財政状况的影响並不如市场预期般严重。
威廉托在其报告中指出，儘管我国受到在国际原油价格下跌的影响，国家收入可能较少，但货幣以及原油价格的走势，加上取消燃油津贴的措施，將有助减少赤字。
他指出，令吉自9月初至今，下跌超过10%，本週更一度跌破1美元兑3.50令吉水平，是2009年9月以来首见。令吉走弱主要原因是原油价格在过去几个月內不断下跌所致。
过去数週，令吉与大马Tapis原油价格出现紧密的正面相关走势，这也是导致近期市场负面趋势的主要原因。
令吉一度跌至3.49
布伦特原油价格周三跌破每桶65美元，今日在亚洲交易时段，稍微回稳。令吉今早也一度跌至3.49兑1美元，负面的情绪拖累下马股也扭转昨日的反弹趋势，跌1.19%。
除了汶莱以外，大马是亚洲唯一石油净出口国，威廉托认为，大马的精炼石油產品近期也在成长，因此，石油净出口数额並不明显。也因此，石油价格低迷的走势，对我国石油贸易收益的影响是有限。
市场更关注的是油价下跌，对国家財务的衝击。
他指出，儘管政府这些年来已经减低了对石油收入的依赖，但这部分的收入仍佔政府收入相当大比重，石油相关收入佔政府总收入的比重从2010年接近35%，降至2014年低於30%水平。
收益降减 市场动盪
市场近期越来越担心，油价下滑是否將拖慢政府改革財务的步伐。
政府10月份公佈的2015年財政预算案中，是以TAPIS原油价格每桶105美元为计算基础。而目前TAPIS价格已跟隨布仑特原油价格下跌。
威廉托指出，以油价和政府石油相关收益过去的关联性作准，Tapis从每桶105美元，跌至70美元，每桶价格跌35美元，將导致政府2015年的收入减少大约150亿令吉。这將导致財政赤字占国內生產总值的比重，从3%稍微提高1个基点。这也是市场近期波动剧烈的原因。
虽然如此，威廉托表示，大马政府在11月21日宣布取消汽油津贴，並且在12月1日正式实施。
「这项决定让政府有超过200亿令吉的额外资金，即使政府將半数节省下的资金，用作1马援助金及其他给予贫穷人口的援助津贴，这仍足以缓和2015年石油相关收入减少的影响。」
令吉贬至3.7 大马明年赤字低于3%
他指出，假设政府將取消津贴节省下的资金中50%保留下来，2015年的预算赤字將可以维持在佔经济生產总值的3.1%。虽然，並没有大袋3%的目標，但不远矣，也没有达到令人担心的状况。
与此同时，疲弱的令吉也將进一步扶持政府的收益。威廉托指出，令吉跌至3.50兑1美元，表示以令吉计算的石油收入將会显得较高，这將可以抵消低油价对政府收入带来的衝击。与此同时，政府取消了石油津贴，也就是说疲弱的匯率將不再影响石油相关开销走高。
威廉托在报告中指出，若令吉继续走弱至1美元兑3.70令吉，我国在2015年的赤字將会收窄至3%或以下。这是以油价维持在每桶70美元计算。
无论如何，他也表示，在油价跌势稳定下来之前，相信仍无法解除市场对大马的財务状况的忧虑。然而，政府若能更明確的公佈，取消津贴节省下的资金，將如何运用，或许会对稳定市场信心带来帮助。
週四令吉兑美元匯率报1美元兑3.486令吉，而TAPIS原油价格则报每桶68.75美元。