看图说股

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MST高球(MSTGOLF,5316,主板消费股)上市后股价下滑了一段时间。然而,现在股价似乎在当前水平稳定下来。值得注意的是,我们观察到在最近的低点出现了锤子阴阳蜡烛型态(Hammer candlestick),再加上强弱势指标(RSI)和平均乖离指标(MACD)上升,股价可能已经触底,可能迎来反弹。

阻力 = 0.64令吉, 0.685令吉
支撑 = 0.50令吉

你知道吗?
拥有一系列知名且受落的品牌,其中前5名品牌所有者是著名的全球制造商,如TaylorMade、Acushnet(拥有Titleist、FootJoy等品牌)、Yamaha、Adidas和Mizuno。这吸引了各类高尔夫球爱好者,包括初学者、休闲玩家、经验丰富的职业选手,每个人都有自己的品牌偏好和预算考量。此外,他们通常也会考虑明星选手对这些产品的认可,尽管他们可能不会公开承认这一点。

TaylorMade从全球复苏和东盟市场扩张中受惠,投资MST高球是从中获利的最直接途径,因为该公司在大马、新加坡和印尼拥有TaylorMade的独家代理权,成为零售商和经销商。TaylorMade是全球高尔夫球设备制造业的领先者,也是MST高球的最大供应商,2022财政年(12月31日结账)总库存采购中占32%。绝对数值上,这一部份经历了强劲的增长,3年复合年增长率达到了39%。

我预计未来3年至5年,随著MST高球计划在现有市场(大马和新加坡)以及新市场(印尼、泰国和越南)开设36家新零售店(相当于约17%的4年复合年增长率),将会实现强劲的两位数盈利增长。该公司的目标是在2026年尾之前拥有80家零售店,充分把握上流消费者不断成长的需求,后新冠疫情时代是推动需求的部份原因。

事实上,MST高球几乎独占了进入东盟富裕人口财富的机会,至少在接下来的5年至10年内是如此。然而,对MST高球来说,优先事项是加强库存管理,持续从高回酬业务领域获得可观的自由现金流。近年来,这些资金已大量用于支持其门市网络的扩张。

东盟高尔夫装备市场正在迎来良好的扩张,预计从2022年的20亿美元(94亿令吉)增长到2027年的27亿美元(126亿令吉),年均复合增长率约为6%。这一增长受到多个关键因素的推动,包括高尔夫球体验技术不断提升、较短的高尔夫球场的兴起、民众日益关注健康和健身、国际高尔夫球赛事的广泛媒体报道,以及对高尔夫球度假胜地的旅游推广增加。

虽然MST高球在2022年至2023年财政年度的本益比(P/E)为约25倍至30倍,略高于全球体育用品零售商的平均20倍至23倍,但这一高估值是合理的。原因是MST高球的主要客户群是富裕阶层,也就是所谓的“有钱人”.他们愿意为高端产品和服务支付额外费用。

总结:

总括来说,作为高尔夫球装备市场领先者的MST高球,公司正在迅速扩张且积极迎合富裕消费者的需求。其独家合作关系,强大的品牌组合,以及东盟地区高尔夫球市场的成长前景,为其未来成功奠定坚实基础。

随著富裕消费者群体持续成长和市场潜力得到释放,MST高球有望在未来数年实现可观的盈利增长。

风险方面,该公司的分销协议可能会面临不续签或提前终止的风险,这可能会对公司的财务表现产生负面影响。其次,外汇波动风险也需要注意,因为公司是以外币采购原料和服务,尤其是美元,汇率波动可能影响成本和赚幅。此外,我们还需要考虑二手或冒牌高尔夫球装备业者的竞争,这可能会影响公司的销售和市占率。这些是需要认真考虑和管理的潜在风险,以确保公司的业务能够持续稳健地发展。

业务

MST是马来西亚最大的高尔夫球装备零售和批发商,也是新加坡第2大高尔夫球装备供应商。该公司于2023年7月20日在大马交易所主板上市,共筹集了1亿8500万令吉资金,其中1亿300万令吉来自公开售股和5500万令吉来自大股东献售。首次公开售股的发售价为每股0.81令吉,上市后市值达6亿6500万令吉。

MST高球在大马和新加坡经营46家零售店,提供来自约94个知名品牌的各类高尔夫球装备,包括高尔夫球杆、高尔夫球、配件和服装。其主要收入来源是零售业务(占约80%),批发活动占16%,高尔夫相关服务占3%,包括高尔夫教练、设备租赁、活动管理和策划等服务。最后,MST高球还经营一个室内高尔夫中心,贡献了约1%的收入。

风险包括:
1.    现有的分销和/或销售第三方产品的协议可能不会续签或可能会被终止,进而影响财务表现。

2.    汇率波动风险:采购的原料和服务是以外币,主要是美元进行交易。

3.    面临来自二手和/或冒牌高尔夫设备业者的竞争。

与任何投资一样,做出决策前进行全面研究,并考虑个人的风险承受能力是非常重要的。请读者买卖自负。