国际原油价格週初跌破每桶50美元，市场人士越加对大马的公共財政状况捏一把冷汗。不过，新加坡华侨银行认为，我国虽確实面对减赤不达標的风险，但预料不至于被调低信贷评级。
华侨银行研究团队发布《2015年展望》报告，预测大马今年的国內生產总值（GDP）成长將从去年的5.7%放缓至5.1%。报告也针对大马的情况指出，2015年將是相当挑战的一年。
隨著国际油价不断下跌，敲响大马经济的警钟，因我国是区域国家少数的石油净出口国，同时石油相关收入贡献政府的三成收入。无论如何，该银行认为，油价暴跌对大马的挑战主要不在于贸易层面，而是打乱我国公共財政改革的算盘。
市场此前认为，由于油气是大马重要的出口產品之一，油价暴跌或將重挫我国的出口收入，加上近年居高不下的进口，则很可能致使长期以来的贸易出超转为入超，从而拖累经常账（current account）从盈余转为赤字。
这意味著，大马在今年面对出现「双赤字」（財政赤字与经常账赤字）的风险。
不过，华侨银行指出，大马或出现贸易入超的忧虑已被夸大，虽然我国乃是原油净出口国，却也是精炼石油的净进口国，两相抵销之下，並不会带来显著衝击。
反之，市场对大马公共財政的担忧並不是杞人忧天，但该银行认为，大马被调降信贷评级的可能性不大。
这是因为，大马有2大利好因素，可以舒缓油价暴跌对公共財政的衝击。
第一，令吉匯率持续走贬，將可减少石油出口收入的跌幅。华侨银行也提醒，令吉走弱原本也將推高政府的財政负担，抵销扶持石油出口的好处，因为政府之前津贴国內零售燃油，但隨著去年12月取消津贴，这层顾虑已免去。
第二，政府取消燃油津贴，料可省下约200亿令吉。报告指出：「即便政府把节省下来的钱，拨出一半以直接现金资助或其它形式『回退』予低收入人民，剩下的数额仍有助于补充財政收入缺口。」
华侨银行不讳言，假设今年的平均油价及令吉匯率分別为每桶65美元与1美元兑3.50令吉，大马財政赤字料將达GDP的3.3%比重，虽不达政府的3%目標，但国际信贷评级机构也没有充足的理由，调降大马的评级。
目前，全球3大信贷评级机构──標准普尔（Standard &Poor’s）、穆迪（Moody’s）及惠誉（Fitch）给予大马的评级分別是「A-」、「A3」及「A-」，评级展望则分別是「稳定」、「正面」与「负面」，意味惠誉调降大马评级的风险较高。
另一方面，油价暴跌却可能带来另一个好处，即舒缓大马今年的通货膨胀。
因今年將开徵商品与服务税（GST，简称消费税），官方对今年的通胀率预期是4%至5%，惟华侨银行认为，大马的通胀率仅將从去年的3.2%略微走高至3.6%，不会显著升温。
该银行的预测仍有待检验，虽然1月的零售燃油价格显著下调，RON95汽油和柴油的每公升售价双双下调至2令吉以下，但根据媒体观察和商家回馈，目前还没有调低物价的打算。
美国唱独脚戏 大马今年GDP放缓
简单而言，华侨银行预测大马今年的经济成长將放缓，主要是因为外围需求只有美国在唱独角戏，而欧元区和中国经济则仍未看到稳定復甦的跡象，从而拖累大马的出口表现。
儘管国內通胀或將不如政府预期般来势汹汹，但该银行相信，隨著美国联邦储备局（Fed）料將在今年升息，国家银行也料將在7月的货幣政策理事会 （MPC）会议中，把隔夜政策利率（OPR）上调25个基点，至3.25%，以应对全球资金流向局势以及避免国內出现严重的「负利率」情况。
全球方面，华侨银行认为，今年將会是主要经济体成长趋势出现分歧的一年，即美国持续强劲復甦，而欧元区、日本与中国经济仍充斥挑战性。
这也意味著，在美联储料將升息以收紧货幣政策的当儿，其它3大经济体则料將背道而驰，鬆绑货幣政策以扶持经济。
因此，2015年的全球经济存在三大风险：新兴经济体如何应对美国升息带来的挑战、中国经济结构的转型將继续拖慢亚洲国家的经济成长，以及全球如何平衡油价暴跌后带来的利好与挑战。
无论如何，华侨银行认为，今年的投资展望仍比去年稍好，虽然市场將比去年更为波动，只要美联储並没有转为明显的「鹰派」，该局启动升息並不会加剧全球风险。