[highlight]作者：孙和声[/highlight]
一般物价与特定地区的房地產价格，何以没隨著油价下跌，而向下调整？原因是多重的。在经济学里，通常的解释有三，一为，求过于供造成的需求拉 动型通膨；二为，由于成本上涨造成的成本推动型通膨；三为，由于本国货幣贬值造成的输入型通膨（Imported Inflation）。当前，许多大宗商品出口国，便应本幣贬值，而面对著严重的进口型通膨。
大马的经济虽然颇多元化，可大宗商品，依然占了总商品出口的约25%，（主要由石油產品、液化天然气与油棕组合成），故在相当程度上，免不了会发生 进口型通膨，特別是本国不能生產的產品，如面粉、大小麦、书籍、机械等。何以马幣会贬值？基本上有两大原因，一为市场看好美国经济增长（高达4-5%的年 增长率，这在发达国是少见的异例），由此而推论出，美国央行（联储局）会在2015年的某段时间把利率正常化，也就是升息。美国升息自然会推高美元的需求 与价格。这个现象也显示出，经济活动颇受信心看法与期待的制约。
其实，美国联储局会否真的在年內升息，尚有变数，未必成真。之所以，美元太高，会打击到美国的出口商，也加剧美国的贸易赤字；此外，由于欧元，日幣 实质上也对美元贬值，进而强化欧元区与日本的出口竞爭力。因此，在一定程度上，也可能出现货幣竞贬（Competitive Devaluation）的可能。
衝击马幣信心
就大马而言，石油价与棕油价格大跌，难免会影响到大马的商品贸易帐，也就是，贸易顺差会收缩。（2014年初步计算，出口商品为约7661亿，进口 为约5864亿令吉，依然有大幅盈余）。外加上大马的公共与家户债户高企，企业的美元举债率颇高（企业举债有高资本支出，高派息率与低营收的特徵），就难 免冲击到市场信心。一般看法是，油价与棕油价格应不会大幅升到高水平，而较可能横摆，如油价即便下半年回升，也应不会高于80美元一桶。棕油也因大豆库存 高，而难在2015年有大起色。这种看法与期待，自会冲击到对马幣的信心。
从物价与房地產高企的角度看，由于2008年以来，美国出台量化宽松（QE），其中有不少流入新兴市场如大马，外加上大马本国也是走低利率政策，这 就刺激了物价与资產价格的上升（如股市与房地產）。这个资產上升，更產生了虚而不实的假繁荣，使人以为市场欣欣向荣（这现象称为货幣幻觉Money Illusion），也更敢花钱与投资或投机。其结果当然就会刺激物价与房地產，而房地產价格走高，租金自也走高，租金走高，物价当然水涨船高。消费税出 台后，更会如此。
政联公司掌控经济
更何况，最低薪资制，外劳合法化等，也因生產力並未隨著提高，而加重了经营成本。羊毛出在羊身上，在生產力没提高的情况下，加重成本的后果就是物价 上升。进而言之，大马经济基本上，掌控在大型政联公司（GLCs）手中，如国能、马电讯等，若他们不降低电费或通讯费，自会推高经营成本。
此外，在经济领域，薪资与物价均有易涨难跌的粘性或刚性（Stickiness／Rigidity）。也就是，即便致成物价上涨的原因已出现变化，物价与薪资也不必然会隨著向下调整，这也是何以会有价格统制或补贴政策出现的主因之一。
就大马言，物价上涨难下，还有其特殊因素，如贪污受贿，官员巧立名目索钱，朋党坐享其成，成为寄生虫，收费站林立等，均是成因之一。易言之，若不搞 好反腐倡廉，人民与商人的生活成本与经商成本，也会被推高。长远来看，若不搞好公共財政，特別是公务员人数与薪酬支出，大马將面对长期性的通膨，甚至是失 控的通膨。因为，政府长期支大迁收，赤字连连，就有可能用滥发钞票的手段，来混著过（称为赤字货幣化），如1990年代之前的许多拉丁美洲国家，便是因长 期政府收入赶不上支出，用印钞机来应急而致成失控的通膨。
约言之，要搞定物价，根本原因还在于搞根本的经济改革，精简政府机构与人员，搞好廉政，提高效率，及最重要的，提高產业层次与人民的技能，这才能使薪资合理地赶上通膨率。
